APTFAvversione alle perdite sul forex
L'avversione alle perdite sul forex (loss aversion) è l'asimmetria descritta da Kahneman e Tversky nella teoria del prospetto: una perdita si vive più intensamente di una vincita della stessa entità. Sul mercato valutario è il più costoso di tutti i bias, perché colpisce entrambi i lati dell'operazione insieme: le perdite e i profitti.
Asimmetria: una stessa somma non pesa allo stesso modo
Negli esperimenti della teoria del prospetto il peso soggettivo di una perdita risulta all'incirca doppio rispetto alla gioia di una vincita equivalente. Il coefficiente esatto dipende dal protocollo e dalla persona, ma il segno e l'ordine di grandezza sono stabili.
da qui: per accettare il rischio di perdere 100 $, a una persona serve la possibilità di vincere nettamente più di 100 $
È proprio per questo che un rapporto rischio/rendimento 1:1 è psicologicamente insostenibile, anche se aritmeticamente può essere redditizio. Ed è sempre per questo che il trader che ha scritto nel piano 1:3 chiude l'operazione a 1:1: un uovo oggi pesa più di quanto prescriva il calcolo.
Effetto disposizione sul forex: il profitto si taglia, la perdita si subisce
Conseguenza diretta dell'asimmetria, riscontrata negli studi su conti di intermediazione reali: le posizioni in profitto si chiudono nettamente prima di quelle in perdita. La meccanica è semplice: in positivo si teme di perdere ciò che si ha già, in negativo non si vuole trasformare una perdita latente in una perdita reale.
| Situazione | Che cosa suggerisce il sentimento | Che cosa fa il piano |
|---|---|---|
| Posizione in profitto di 0,7R | Chiudere prima che te lo tolgano | Tenere fino all'obiettivo o al segnale di uscita |
| Posizione in perdita di 0,9R | Aspettare, tornerà indietro | Lo stop scatta da solo, non c'è alcuna decisione |
| Il prezzo è tornato al punto d'ingresso | Chiudere in pareggio, « l'ho scampata » | La condizione di uscita non si è verificata: si tiene |
| Posizione in profitto, esce una notizia | Prendere almeno qualcosa | La regola sulle notizie è fissata in anticipo |
La traccia nella statistica è sempre la stessa: l'operazione in profitto media è più piccola di quella in perdita media, con un win rate all'apparenza decoroso. Questa combinazione è il biglietto da visita dell'effetto disposizione, e si verifica facilmente dal report del terminale.
Quanto costa: l'aritmetica su un campione
Prendiamo un sistema con vantaggio: win rate 45 %, rapporto rischio/rendimento previsto 1:2. Ora aggiungiamo l'effetto disposizione: il profitto viene tagliato a 1:1, la perdita viene subita fino a 1,3 volte il rischio.
| Indicatore | Da piano | Con l'effetto disposizione |
|---|---|---|
| Operazione in profitto media | +2,00 R | +1,00 R |
| Operazione in perdita media | −1,00 R | −1,30 R |
| Attesa per operazione | +0,35 R | −0,265 R |
| Risultato su 100 operazioni con rischio 1 % | +35 R | −26,5 R |
da piano: 0,45 × 2,00 − 0,55 × 1,00 = +0,35 R
con la disposizione: 0,45 × 1,00 − 0,55 × 1,30 = −0,265 R
La strategia non è cambiata. Le regole d'ingresso sono le stesse, il win rate è lo stesso. È cambiato solo il comportamento in uscita — e con esso il segno dell'attesa. È l'argomento principale contro l'idea che « la psicologia è secondaria »: essa è capace di ribaltare il segno di un sistema che ha un vantaggio.
Che cosa se ne fa
Stop e take si piazzano come ordini al momento dell'apertura della posizione. Finché l'uscita resta una decisione, verrà presa sotto l'effetto dell'asimmetria.
contro entrambe le metà« Meno un R » è un costo previsto. « Meno 87 dollari » sono soldi per cui hai lavorato. L'unità di misura cambia sensibilmente la sopportabilità.
contro il subire la perditaSe reggere fino all'obiettivo pieno non riesce, chiudi metà del volume a 1R e conduci il resto secondo il piano. È un compromesso, ma conserva una parte del vantaggio.
contro la presa di profitto precoceUna volta al mese confronta l'operazione in profitto media con quella in perdita media. Se la prima è più piccola, la disposizione è all'opera, qualunque cosa tu pensi di te stesso.
misuraDove l'asimmetria si manifesta con particolare evidenza sul forex
Il meccanismo è universale, ma il mercato valutario gli offre tre appoggi in più che su un conto senza leva non esistono.
Ogni notte in posizione perdente aggiunge alla perdita una somma fissa. Formalmente è un argomento per chiudere, di fatto è un argomento per restare: « ho già pagato, ora sarebbe ancora più un peccato ».
costi sommersiL'asimmetria agisce sulla somma assoluta, non sulla percentuale. Con un volume in cui lo stop vale duemila rubli, la riluttanza a incassarlo è nettamente più debole che con ventimila.
dimensione della posizioneIn borsa una posizione si chiude alla campana, qui può restare aperta per settimane. Più lunga è la finestra decisionale, più alte sono le probabilità che a decidere sia l'asimmetria.
nessuna scadenza esternaLa possibilità di entrare con 0,01 lotti rende il moyennage accessibile e dall'aria innocua, anche se il rischio complessivo cresce linearmente.
soglia d'ingresso bassaNon ci sono pause durante le quali la posizione « decanta ». Ogni tick è una nuova occasione per rivalutare la decisione.
rivalutazione permanenteIl segno meno non chiuso si vede nella valuta del conto a ogni secondo. È esattamente il formato di presentazione che rafforza di più l'avversione alle perdite.
presentazione dell'informazioneChe fare: quattro procedimenti e il loro prezzo
L'asimmetria non si può annullare, ma le si può togliere l'accesso alla decisione. I procedimenti qui sotto sono elencati per affidabilità decrescente, non per popolarità.
| Procedimento | Che cosa fa | Che cosa paghi |
|---|---|---|
| Stop e take come ordini all'ingresso | Toglie la decisione dal momento in cui l'asimmetria è attiva | Con nulla: è un miglioramento puro |
| Presa parziale di metà a 1R | Allenta la tensione e lascia una parte della posizione fino all'obiettivo | Una parte dell'attesa matematica sui movimenti lunghi |
| Terminale chiuso dopo aver piazzato gli ordini | Toglie la rivalutazione permanente del risultato latente | Non si può reagire a mano a un caso di forza maggiore |
| Contabilità del risultato in R, non in valuta | Riduce il peso della somma assoluta nella percezione | Richiede disciplina nella tenuta del diario |
Che cosa non conviene fare. Il consiglio più diffuso — « semplicemente non guardare il risultato latente » — richiede uno sforzo proprio quando non ce n'è. A funzionare non è la rinuncia a guardare, ma l'assenza del pulsante: un terminale chiuso e gli ordini già piazzati danno lo stesso effetto senza consumare autocontrollo.
Domande frequenti
L'avversione alle perdite è la stessa cosa della paura?
No. La paura impedisce di aprire una posizione, l'avversione alle perdite impedisce di chiuderla correttamente. Sono punti diversi del processo: la paura agisce prima dell'ingresso, l'asimmetria dopo. La paura è analizzata a parte nell'articolo sulla paura nel trading.
Perché spostare lo stop in pareggio sembra così allettante?
Perché toglie la possibilità di perdere, ed è proprio quella a pesare il doppio. Il prezzo di questa decisione non è però nullo: un'operazione chiusa in pareggio su un ritracciamento ti priva di quella parte del campione per cui il rapporto 1:3 esiste. Il procedimento funziona, ma deve essere parte del piano con una condizione precisa, non una reazione all'agitazione.
Lo swap conta quando si subisce una perdita?
Sì, e sul forex è una voce a parte: tenere una posizione in perdita per settimane aggiunge uno swap negativo alla perdita stessa. Si può calcolare nel calcolatore dei costi.
Ci sono persone senza questa asimmetria?
Il coefficiente varia, ma negli studi non si riscontra un'assenza totale. La conclusione pratica non cambia: una regola di uscita fissata in anticipo funziona anche in chi ha un'asimmetria più debole.
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